經過連續5周下跌后，上證綜指本周周K線終于迎來第一根陽線，這讓中小投資者在眾多疑惑中看到了些許希望。在盤中風云變幻的當口，本周兩則有關資金面的消息值得一提。
一、一級市場申購資金大退潮。近日康美藥業凍結資金約3600億元，居然比前期一級市場凍結資金6377億元的“天量”減少了7成。據分析，3591萬元資金才能確保認購到1000股，如果該股以30元左右的較高價開盤，申購資金收益率僅為0．055％。如此之低的收益，令有資金成本的一級市場大資金持有者另覓良途。一些市場人士提醒，這些資金去向需要留意，是否有些申購新股資金“一去不復返”？是否轉向其他投資方向？是否會進入二級市場尋找機會？
二、總額為600億元的2001年憑證式（一期）國債于本周發行，其中，三年期年利率2．89％，五年期年利率3．14％。據來自中國銀行上海市分行的初步統計稱，該行對外發售的一期國債的3月份額度僅銷售一小時，就已基本告罄。一些市場人士對此有意見如下：1、在近期新股發行稀少，屯集在一級市場的資金需要有投資渠道，新發國債有利于分流這些資金。2、這批國債利率較低。于1996年6月14日發行的696十年期國債還剩下6年的利息，到期后，投資者可獲得70．98％收益率，以昨日696國債收盤價147．18元計算，該種國債未來復利大致為3．06％。而此次發行的3年期和5年期國債利率的復利大致分別為2．81％和2．96％，由此可見，這批新發國債收益并不高。3、新發國債利率這么低，居然大受市場歡迎，反映出社會資金充沛，而且使謹慎資金在儲蓄和投資之間，選擇安全的國債投資。值得一提，本周國債市場各品種出現揚升。4、國債利率是反映社會資本的平均回報。做一個投資，應該以國債利率尤其類似696這種長期國債的利率作為底線，作為參照物。而盡管目前大盤點位較高，但相對長期國債利率，一些低價位品種的股價水平很低。
近期，退市細則出臺、B股向境內投資者放開以及三月份一級市場放開，這無一不是證券市場在規范中不斷發展的重要信號。股價波動為投資者提供參考提示，而分析公司基本面－－比如凈資產收益率、凈資產等，將使這些公司股價水平在不斷成熟的市場中“水落石出”。謝潞錦
