| ??? 南方泵業零資產受讓集體企業產權？
通過零資產受讓集體企業產權，沈金浩攜南方泵業打開了上市暴富之路。 零資產受讓集體企業產權 公開資料顯示，南方泵業是由南方泵廠改制而來，隸屬于東塘電鍍五金廠的南方泵廠當時的經營業績不佳。1992年，擔任東塘電鍍五金廠財務科長的沈金浩與好友沈鳳祥一起與東塘電鍍五金廠簽訂了南方泵廠承包經營合同，并約定在完成規定經營任務的基礎上沈金浩可獲得承包獎。 從招股書可知，三年之后東塘電鍍五金廠的承包獎竟然變為了零資產轉讓。以沈金浩為代表的全體股東與杭州科力實業公司(東塘電鍍五金廠變更而來)簽署產權轉讓合同，轉讓方法為不動產租用、動產拍賣的方式將南方泵廠的房屋等資產由杭州科力實業公司收回，再租賃給南方泵廠使用，余下資產采用受讓方承擔南方泵廠全部負債的方式支付。 招股書顯示，當時南方泵廠的資產負債賬面數為流動資產157.48萬元，固定資產37.36萬元，流動負債42.1萬元元，長期負債150萬元，所有者權益27500元(南方泵廠職工交納的集資款)。在扣除個人投入資本金部分之后，南方泵廠的所有者權益為0元。由此，沈金浩為代表的全體股東實質是零資產受讓了杭州科力實業公司所擁有的杭州南方特種泵廠的產權，南方泵廠也由集體企業轉為股份合作制公司。 南方泵業受特殊照顧？ 除了零資產受讓集體企業產權外，沈金浩經營的南方泵廠還受到杭州市余杭區的悉心照顧，在1994年至2005年的11年間一直享有轉制過程國家扶持基金。 招股書顯示，在1994年至2005年的11年間，南方泵業累計獲得補貼凈額為2813.12萬元。 沈金浩憑南方泵業暴富身家超十億？ 通過持有南方泵業3800萬股股權，沈金浩個人賬面財富或超10億元。 沈金浩持股逾六成 南方泵業招股書顯示，在2004年至2009年的5年間，沈金浩經營的南方泵業又經歷了數次股權轉讓，其注冊資本也由原先的150萬元擴增至5200萬元。而董事長沈金浩直接持有公司50.34%的股權。 從招股書可知，就在南方泵業變更為上市公司前夕的2009年7月，原9名自然人股東按照注冊資本1：1定價，向南祥投資轉讓公司13%的股權，總計676萬元。而南祥投資為南方泵業實際控制人、董事長沈金浩100%控股的公司。 2009年9月，南方泵業變更設立為股份有限公司，按照以2009年7月31日經審計的凈資產119,43.08萬元按照1：0.5的比例折為總股本6,000萬股，原股權比例不變。 至此，南方泵業董事長沈金浩直接持有公司50.34%的股份，并通過第二大股東杭州南祥投資間接持有公司13%的股份，因此沈金浩合計持有南方泵業此次發行前總股本的63.34%，約合3800萬股。 沈金浩或將暴富 2009年南方泵業每股收益為0.68元，若成功上市發行，南方泵業每股收益將攤薄至0.51元，以創業板平均60倍發行市盈率來估算，南方泵業的發行價格約為30元。 從前文可知，沈金浩持有南方泵業3800萬股，這也就意味著南方泵業實際控制人沈金浩的個人財富或將高達11.4億元。 南方泵業虛增募資項目銷售收入？ 南方泵業募資項目達產后為公司貢獻的銷售收入，似乎將明顯低于招股書中的描述。 招股書的美好預期 招股書顯示，南方泵業預計募集資金30,877萬元，將用于新增年產20萬臺不銹鋼沖壓焊接離心泵生產線和年產2000套無負壓變頻供水設備建設等項目。 招股書對于募投項目的盈利預期似乎很美好，根據招股書描述，年產20萬臺不銹鋼沖壓焊接離心泵生產線項目建成達產后預計將新增年銷售金額4億元，為公司貢獻4,461萬元凈利潤；年產2000套無負壓變頻供水設備建設項目建成達產后預計將新增年銷售金額1.6億元，為公司貢獻2,672萬元的凈利潤。 由此計算，南方泵業上述兩項募投項目達產后將為公司每年貢獻銷售收入5.6億元，凈利潤7,133萬元。 募資項目銷售收入縮水近三成？ 從招股書可知，南方泵業預計新增年產20萬臺不銹鋼沖壓焊接離心泵生產線達產后預計售價格平均將達到2000元/臺。然而目前南方泵業不銹鋼沖壓焊接離心泵產品主要包括CDL、CHL、SJ三款，且價格各異。 招股書顯示，今年上半年公司的CDL、CHL、SJ三款產品銷售單價分別為2406.73元、728.52元和1228.96元，三款產品的平均售價僅為1454.73元/臺，與公司預計的2000元/臺價格相距甚遠。 此外，公司預計年產2000套無負壓變頻供水設備建設項目達產后，單臺銷售價格將達到8萬元/套，而今年上半年公司銷售的該類設備價格不到6萬元/套。 那么，根據募投項目達產后產能和今年上半年產品銷售單價估算，南方泵業新增年產20萬臺不銹鋼沖壓焊接離心泵生產線、年產2000套無負壓變頻供水設備建設兩個募投項目達產后實際銷售金額或達4.07億元，與招股書預計的每年貢獻5.6億元的銷售收入相差1.54億元，或縮水近30%。 |