????根據(jù)工中建三家銀行的公告，匯金公司于近日分別增持工行、中行、建行3007萬股、513萬股和1614萬股，共增持三家行5134萬股。至此，匯金持股工行比例由35.41%提升至35.42%，持股建行比例由57.08%提升至57.09%，持股中行比例由67.5258%提升至67.5279%。并擬

????在未來12個(gè)月內(nèi)(自本次增持之日起算)以自身名義繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持三行股份(10月12日

????市場(chǎng)普遍認(rèn)為，匯金公司之所以近日增持三大行股份意在穩(wěn)定A股市場(chǎng)，明確未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持是在給市場(chǎng)吃定心丸。

????目前，A股市場(chǎng)幾個(gè)因素需要著重考慮。統(tǒng)計(jì)顯示，剔除股東追加鎖定期的股票，四季度總共有227家上市公司有限售條件的流通股解禁，解禁股量高達(dá)3756億股，較三季度的2242億股環(huán)比增加68%，占全年7000多億股解禁總規(guī)模的53%，為2009年限售股解禁的最大洪峰，按最新收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值超過2.3萬億元。再者，信貸大舉投放帶來的A股流動(dòng)性過剩行情已經(jīng)結(jié)束，后幾個(gè)月信貸大幅萎縮已成定局，這對(duì)A股構(gòu)成現(xiàn)實(shí)的壓力。最后，國際社會(huì)呼吁退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的呼聲越來越高，澳大利亞率先加息，已經(jīng)拉開了全球緊縮序幕，這對(duì)全球資本市場(chǎng)將構(gòu)成潛在威脅。

????基于以上內(nèi)外因素，匯金公司增持三家大型銀行股份確實(shí)具有前瞻性，對(duì)于穩(wěn)定A股市場(chǎng)非常有利。筆者曾經(jīng)說過，中金公司和財(cái)政部所持股份全流通后，反而是一件好事情，好就好在可以盡情發(fā)揮國有流通股對(duì)A股市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，即：在A股低迷時(shí)，可以吃進(jìn)股票，相反，在A股非理性暴漲時(shí)，可以拋售股票，這對(duì)于穩(wěn)定A股市場(chǎng)大有裨益。從事實(shí)上看，匯金公司頻繁在股市低迷時(shí)采取增持行動(dòng)，明顯帶有護(hù)盤色彩。此前，其增持3大行的舉措集中發(fā)生在去年第4季度和今年第1季度，而在今年A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后，它便不再增持。國慶前夕，A股市場(chǎng)受多重因素影響而持續(xù)下跌，上證綜指在8個(gè)交易日內(nèi)從3000點(diǎn)一路下滑，幾乎跌破2700點(diǎn)，匯金公司恰在此時(shí)再度出手。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前銀行股估值已經(jīng)偏低，匯金增持三大行，銀行股就不會(huì)跌，銀行股不跌，大盤就不會(huì)跌。按照這個(gè)邏輯，匯金事實(shí)上充當(dāng)了許多專家呼吁建立的A股市場(chǎng)平準(zhǔn)基金的作用。

????在看到匯金增持三大行有利于維護(hù)A股市場(chǎng)穩(wěn)定有利面的同時(shí)，也必須看到匯金頻繁增持三大行股份帶來的不利影響。匯金公司是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資投資控股公司，它履行和體現(xiàn)的是國家意志。如果頻繁增持或者減持三大行股份，有干預(yù)市場(chǎng)之嫌，很可能扭曲A股市場(chǎng)，使得A股市場(chǎng)不能按照自身規(guī)律發(fā)展，甚至削弱資本市場(chǎng)的職能。比如：這次增持三大行5000多萬股并表示未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持，的理由是什么？匯金公司并沒有明確交待，是看中三大行業(yè)績？潛力？或是其他什么，總該有個(gè)明確理由。如果只為“托市”，可能扭曲市場(chǎng)，誤導(dǎo)其他投資者，長期下去可能使得中國A市場(chǎng)嚴(yán)重脫離上市公司業(yè)績支撐，成為一個(gè)投機(jī)者的賭場(chǎng)，不能反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。

????上個(gè)世紀(jì)80年代風(fēng)靡全球的《大趨勢(shì)》一書作者奈斯比特，日前在做客央視對(duì)話欄目時(shí)，他把日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退的原因歸結(jié)為國家意志對(duì)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、企業(yè)控制干預(yù)太多太強(qiáng)。這很值得我們思考。同時(shí)，匯金公司的職能之一就是“保證國家注資的安全并獲得合理的投資回報(bào)”，因此，穩(wěn)定股市并非匯金公司的法定義務(wù)。

????當(dāng)然，不是說匯金公司不應(yīng)該發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，而是說不應(yīng)該如此頻繁的充當(dāng)平準(zhǔn)基金的角色。如果在A股非理性暴跌時(shí)，匯金公司該出手時(shí)就要果斷出手。

????編者注：匯金公司是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資投資控股公司，它履行和體現(xiàn)的是國家意志。如果頻繁增持或者減持三大行股份，有干預(yù)市場(chǎng)之嫌，很可能扭曲A股市場(chǎng)，使得A股市場(chǎng)不能按照自身規(guī)律發(fā)展，甚至削弱資本市場(chǎng)的職能。