????8月20日，國(guó)家外匯局提前2個(gè)月公布了中國(guó)上半年國(guó)際收支平衡表。

????平衡表數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國(guó)依然保持經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的“雙順差”格局。但相比去年同期，順差大幅收窄。

????上半年，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差為1300億美元，而去年同期為1917億美元，同比大幅下降32%；資本和金融項(xiàng)目順差331億美元，去年同期為719億美元，同比下降54%。

????受此兩大項(xiàng)目順差大幅下降影響，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)同比也明顯下降——由去年同期的增長(zhǎng)2806億美元，縮減為增長(zhǎng)1856億美元。

????這種下降，完全在意料之中。

????建設(shè)銀行研究部高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的震蕩下行，是導(dǎo)致順差下降的主要原因。

????從目前來看，中國(guó)依然處于外匯的凈流入狀態(tài)。與一季度相比，中國(guó)的資本流入形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。

????央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加1778億美元，同比多增512億美元。而一季度，中國(guó)外匯儲(chǔ)備僅增加77億美元，同比少增1462億美元。前后的變化顯示，外匯正在加速流入。

????導(dǎo)致資金流向變化的主因在于匯率升值預(yù)期。去年底，伴隨著人民幣對(duì)美元NDF市場(chǎng)出現(xiàn)微幅貶值預(yù)期，以及海外機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性緊張，雖然下半年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差保持增勢(shì)，但在資本和金融項(xiàng)下的其他投資部分，卻出現(xiàn)大幅負(fù)增長(zhǎng)，為-1308億美元。

????今年起，盡管中國(guó)外商直接投資和貿(mào)易順差同比下降，但不改總體外匯資金凈流入格局。

????從數(shù)據(jù)上看，一季度新增外匯儲(chǔ)備扣除FDI和貿(mào)易順差外，中國(guó)外匯收入為負(fù)增766億美元，據(jù)此有分析認(rèn)為，這表明中國(guó)的熱錢正在大量出逃。事實(shí)上，趙慶明認(rèn)為，這種“殘差法”的計(jì)算方式并不準(zhǔn)確。

????中國(guó)的外匯儲(chǔ)備由多個(gè)子項(xiàng)構(gòu)成，即使貿(mào)易順差和FDI之外的項(xiàng)目可以忽略不計(jì)，在計(jì)算FDI時(shí)不僅要考慮當(dāng)期流入量，也應(yīng)該將同期清算退出的FDI及本國(guó)的對(duì)外直接投資算在內(nèi)；再者，貿(mào)易順差記錄的是該期貨物流的差額，并不一定會(huì)同時(shí)發(fā)生同等規(guī)模的外匯流差額；另外，外匯儲(chǔ)備增加額，并不代表著同期央行從市場(chǎng)上收購(gòu)的外匯的規(guī)模，此數(shù)據(jù)包含了外匯儲(chǔ)備當(dāng)期的投資和匯兌損益。

????盡管今年一季度外匯儲(chǔ)備同比大幅下降，但從央行公布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表看，1-3月央行的外匯占款換算成美元后，分別約增長(zhǎng)169.94億美元、200.83億美元、142.54億美元。

????“這說明，資金依然在凈流入中國(guó)，反映在同期的國(guó)際收支平衡表上，數(shù)據(jù)依然會(huì)是雙順差。”趙慶明說。

????但無可否認(rèn)，隨著4月份人民幣升值預(yù)期由負(fù)轉(zhuǎn)正，境外外匯資金的流入正在加速。

????這其中不排除熱錢的成分。

????中國(guó)外匯儲(chǔ)備由一季度的77億美元，猛增到二季度末的1856億美元，印證了資金的流入加速。從錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)看，盡管這個(gè)數(shù)字僅僅是國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)報(bào)表的平衡項(xiàng)，但是此數(shù)字由去年上半年的171億美元，轉(zhuǎn)為去年底的負(fù)261億美元，再轉(zhuǎn)為今年上半年的228億美元，依然顯示了外匯資金流入的趨勢(shì)。

????今年上半年，伴隨著外匯的凈流入的加速，中國(guó)的流動(dòng)性空前寬裕。

????2009年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為56.89萬億元,同比增長(zhǎng)28.46%，增幅比上年末高10.64個(gè)百分點(diǎn)。