經濟半小時：機構稱行情尚未見頂 越跌越買
????過去一周，機構紛紛上演資金大出逃，兩市累計流出資金近千億元，短短七個交易日，滬指從3400點上方跌至3000點附近，一周跌幅高達6.55%。不管股市風云如何變幻，公募基金，私募基金和券商這些主力機構，似乎永遠都扮演者贏家和主導者的角色，他們不但掌握巨額資金，而且在我們看來消息靈通，善于把握投資機會，在市場行情尚未明朗的時候，就能暗渡陳倉，先下手為強。這個帶著神秘面紗的群體，到底有怎樣的投資技巧和神奇法則?面對近期股市的大幅震蕩，他們近期又會如何操作? ???私募、公募面對現階段的大跌，操作思路和看法不盡相同 ????京富融源投資管理有限公司是北京一家知名的私募，投資總監李彥煒因擅長發現黑馬股票，在業內人送外號隱形冠軍獵手。這位掌控數億規模資金的投資高手，即使在熊市，操作的回報率也在每年10%以上。他告訴記者，早在今年七月中旬，他就已經開始大幅減倉。在他和操盤手7月份的qq對話記錄中，出現最多的指令就是賣出。 ????記者：“這是7月16號賣的，這一次是賣了多少萬股?” ????李彥煒：“也是15萬。” ????記者：“15萬股，170萬?！?/font> ????李彥煒：“我從7月份其實就開始非常謹慎了，統一的口徑都是3300以上就要堅決減倉，這個是必須的，它每漲10個基點，我就降10個點。” ????李彥煒告訴記者，早在一個月之前，他就從各種政策信號里面看到了股市調整的影子。 ????李彥煒：“因為很明顯，7月份國家，先從國家政策上看，連續出了4個政策，第一個二套房貸，第二個固定資產貸款項目的管理辦法，然后又出了流動資金的管理辦法，然后緊接著又采取了大量回收流動性的數量化手段?！?/font> ????記者：“你是從7月份感覺到靠流動性來推動的火熱的局面不能持續太久?” ????李彥煒：“不是不能持續太久，我認為已經結束了，要休息至少?！?/font> ????在李彥煒看來，上半年純粹就是資金推動的行情，在目前信貸增速下降的預期下，上半年股市的繁榮將難以持續。到7月29日大跌前，他的倉位已經減去了一多半。按照他的分析，下半年上市公司業績增長預期增加，將會有一波業績推動的行情出現，他正在等待建倉的時機。 ????李彥煒：“我個人感覺可能，如果從利潤上來講，可能三季報前后，那個時候基本上今年全年大局已定了。” ????記者：“幾月份?” ????李彥煒：“三季報一般是9月底，9月底開始公布?！?/font> ????面對股市的深度調整，李彥煒選擇中場休息，等待時機。不過座擁數億資金的另一家著名私募--北京神農投資管理有限公司執行董事陳宇，卻是掩飾不住一臉的興奮。他用一個形象的比喻說明了自己對這次調整的看法。 ????陳宇：“就像用高壓鍋煮飯，你用大火燒，那么加溫一段時間了以后這高壓鍋溫度上升壓力增大，就會突然之間那個安全閥它就會放氣，這個氣放得越大，實際上越安全?！?/font> ????陳宇說，對他這樣激進型的投資者而言，大震蕩就意味著更多賺錢的機會，而且對這一次的行情變化，他同樣早做了準備。 ????陳宇：“7月29號那是一天頓挫，之后的話有一個反彈上去就要進行減倉，我們基本上就把倉位減下來了?！?/font> ????記者：“那一天你是一次性減光了嗎?” ????陳宇：“那倒沒有，我們沒有聰明到那個地步，但逐步的減下來?！?/font> ????8月初，此輪下跌形態已經顯現，此時的陳宇早已全部空倉。這兩天大盤在繼續下探，他一直忙著尋找新的機會。 ????陳宇：“行情進行到今天這個水平，實際上從估值角度上來講已經是雞肋行情，普遍看上去不算太貴，但是你說哪支股票有多么便宜就很難找出來了，看空做多，謹慎，千萬分的精力打起來，但是又不舍得馬上離場，倉位要嚴密的控制，品種要精心的挑選，就是這樣?！?/font> ????陳宇說，在記者采訪前一天的下午，在大盤出現恐慌性殺跌的時候，他已經開始進場了。 ????陳宇：“這是昨天的一個操作?！?/font> ????記者：“我看這是買入?” ????陳宇：“對，買入，買入以后的話，今天平掉，然后又買了一點點的中國人壽(601628)?！?/font> ????記者：“今天又把它賣掉了，昨天買這個?” ????陳宇：“對，因為現在是一個行情波動期，我們有可能是錯的，所以在這個期間的話，我們并不打算建多大的倉位，但是一定要接觸這個市場，我們既然判斷這個市場即將調整結束，所以我們一定要開始買一點試試，那么如果繼續下跌我們還會再買?！?/font> ????記者：“目前你的倉位還有多大?” ????陳宇：“我們10%吧。” ????盡管眼前的倉位還是比較低，但是陳宇表示，對于接下來的這波行情，他的打算是全倉殺入。 ????陳宇：“我們還會是全倉參與，因為我們主要是判斷這個大盤沒有見頂，資金還是比較多，全年來說的話，預計至少有8萬億以上的新增貸款這是一個天量，只要這個資金流向市場，就相當于這個火還沒有滅，只要火沒有滅這個飯還要接著煮。” ????當前的市場可以用一句“亂花漸欲迷人眼”來形容，即便同樣是私募基金，他們的操作思路和看法也不盡相同，那么面對現階段的大跌，公募基金們是怎么看的?他們又是如何操作的? ????長盛基金管理有限公司金融學博士朱劍彪稱，在這種背景下面，對短期風險會關注，但是行情的波動不會成為調整的主要因素，因為這種行情的波動導致企業價值出現變化時，這個時候才會成為調整的主要依據。 ????8月14日，記者見到了長盛基金管理有限公司金融學博士朱劍彪。這天上午，大盤延續了一周來的跌勢，繼續下探，長盛基金旗下的幾個品種也紛紛出現大幅下跌，不過，朱劍彪和他的基金經理們，看起來都相當平靜。 ????朱劍彪：“整體上屬于市場預期當中，因為市場從年初走到今天，一個是估值相對偏高，一個點位相對偏高，一個震蕩開始，震蕩幅度也會開始偏高，就在這個市場進入三高的這個階段情況下，我們再進入主流機構的一些情況來看，也呈現出一個倉位相對偏高，行業集中度高，本身就是可能會震蕩加劇這本身是一個，加上，流動性方面大家有些擔心，尤其是銀行信貸開始回落的背景下面，導致市場出現了一些調整?！?/font> ????朱劍彪說同事們之所以表情輕松，也是因為這次調整早在他們的意料當中，從七月中旬開始，基金經理就已經在減倉了。 ????朱劍彪：“做了一些小幅的調整，5到10點附近，最多，減5個點附近，就比如原來從90勁到85，從85再降到78、80這種附近?！?/font> ????臨近收盤，滬指一度跌至3040點，下跌個股超過了800家，記者發現，對于這種盤面的變化，朱劍彪和同事們仍然沒有什么特別反應，他們表情輕松地準備去吃午飯。 ????朱劍彪：“如果大跌的話，我們適當會增加一些。” ????記者：“加倉?” ????朱劍彪：“適當會增加，如果股票市場還是一個長期向好的趨勢的話，那么我們會采取一個越跌越買的一個策略?！?/font> ????一場大暴跌，在基金經理們眼中是抄底換倉的良機，朱劍彪的判斷，經過這輪調整，A股市場正在從炒作通脹預期轉向業績預增。各家機構的選股策略跟之前也有所不同。 ????朱劍彪：“像一些通訊設備這些板塊，像一些消費，像一些消費類的這些穩定增長這些板塊，可能相對來說，包括一些成長型的一些公司，一些中小市值的公司，可能在下階段，可能會成為我們一些去尋找的一些方向?！?/font> ????記者：“哪些方向會是你們回避的?” ????朱劍彪：“從整體上來說，我們回避的就是說，行業特征就是，估值比較偏高，然后在下一段就是說，經濟如果再出現一些波動或者變化過程中，可能會就是說沒有出現市場預期的這樣一個業績增長的這樣一些公司?！?/font> ????主力機構為什么總能先知先覺搶占先機?他們到底有怎樣的制勝法寶? ????同樣是選擇買進和賣出，散戶們的節奏似乎和機構正好相反。在729大跌之前，不少散戶們認為股市能一路上攻到4000點，而主力機構卻已經選擇減倉甚至是離場觀望。而在729大跌之后的幾天，散戶紛紛如驚弓之鳥，割肉出局。在這個時候，輕倉等待的主力機構則選擇逢低布局。主力機構憑什么總是能夠先知先覺，搶占先機?他們到底有什么制勝的法寶?采訪當中，我們也試圖揭開開他們神秘的投資策略。 ????在業內，李彥煒以善于挖掘黑馬出名，那么他是用什么辦法尋找優質上市公司的呢，采訪這天，我們趕上了一場策略研討會。討論的是李彥煒剛剛調研的一家企業。 ????李彥煒：“今年年底他們可能成為世界第一，他們從4月份開始就明顯的需求拉動他們。” ????李彥煒告訴記者，這些日子他幾乎天天在外地跑。大盤大幅震蕩的這一周，他都沒看過k線圖。 ????李彥煒：“今天你也看到，我們中午都沒看過，中午11點多就出去，因為我覺著現在看這個東西沒什么太大的意義?！?/font> ????記者：“這兩天股市大調整你忙最多是什么?” ????李彥煒：“我就是看公司。” ????李彥煒說，私募沒有公募基金那么多研究員，幾個億的盤子如何操作，就靠幾個投資總監自己來判斷。他們選擇股票的標準，簡單而明確。 ????李彥煒：“細分行業里邊他是龍頭，然后就看這個企業有沒有足夠強的執行能力，這個團隊凝聚力怎么樣，然后能不能在，尤其在逆境當中，能不能夠維持穩定，而且至少我們，開玩笑說，見不到董事長我是不會重倉買。” |
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