截至4月28日，滬深兩市共有1125家上市公司公布2008年一季度報(bào)告。從凈利潤(rùn)來看，剔除不可比因素，上市公司一季度實(shí)現(xiàn)約923.47億元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)9.23％，與2007年全年凈利潤(rùn)的同比增幅相比，下降了大約35個(gè)百分點(diǎn)。如果剔除一季度凈利潤(rùn)最高的前十家公司，剩下的1115家公司凈利潤(rùn)同比增速一下子上升到36.05％。
□本報(bào)記者 陸洲
截至4月28日，滬深兩市共有1125家上市公司公布2008年一季度報(bào)告，而這些公司一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度已經(jīng)出現(xiàn)明顯放緩跡象。據(jù)本報(bào)信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約1.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.11％，與2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入25.02％的同比增幅基本持平。但從凈利潤(rùn)來看，剔除不可比因素，上市公司一季度實(shí)現(xiàn)約923.47億元凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)9.23％，與2007年全年凈利潤(rùn)的同比增幅相比，下降了大約35個(gè)百分點(diǎn)。
特別要指出的是，如果剔除一季度凈利潤(rùn)最高的前十家公司，剩下的1115家公司凈利潤(rùn)同比增速一下子上升到36.05％；如果剔除這十家公司，1115家公司2007年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.53％。
這前十家公司創(chuàng)造了376.87億元凈利潤(rùn)，占1125家公司凈利潤(rùn)總額的40.81％。可見，當(dāng)前市場(chǎng)中無論是盈利能力還是盈利規(guī)模，正在明顯地向特大型公司傾斜。
近七成公司表現(xiàn)欠佳
已披露一季報(bào)的公司中，有432家公司凈利潤(rùn)同比減少，占1125家公司總數(shù)的38.4％，其中減少幅度在50％以上的有220家；虧損公司達(dá)144家；另外還有184家公司業(yè)績(jī)雖然同比增長(zhǎng)，但是增速小于整體市場(chǎng)增速。這樣算來，今年一季度業(yè)績(jī)下降、虧損和增幅小于平均水平的公司合計(jì)共有760家公司，占已披露季報(bào)可比公司家數(shù)的67.55％。
除了行業(yè)景氣度因素外，資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)冷也是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩的原因之一。一季度，上市公司投資收益僅增長(zhǎng)21.7％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年年報(bào)數(shù)據(jù)；而公允價(jià)值的大幅下降也讓參與二級(jí)市場(chǎng)投資的上市公司嘗到了苦果。
總體來看，上市公司2008年一季報(bào)顯示：公司盈利增速有放緩的趨勢(shì)；成本上升是導(dǎo)致利潤(rùn)增速下降的主要原因；投資收益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)大幅下降，部分公司甚至出現(xiàn)因投資導(dǎo)致虧損的情況。
各行業(yè)苦樂不均
在對(duì)已經(jīng)公布季報(bào)的行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中，綜合、房地產(chǎn)、信息設(shè)備和農(nóng)林牧漁等4個(gè)行業(yè)增速超過30％，增速分別達(dá)到91.8％、98.98％、39.22％和41.67％。
分析可知，由于受到緊縮貨幣政策影響，房地產(chǎn)公司開始大量銷售房產(chǎn)，結(jié)算面積大幅增加，回籠資金也水漲船高。農(nóng)林牧漁行業(yè)則明顯受到了糧食價(jià)格大幅上漲的影響，相關(guān)上市公司開始得到相應(yīng)的行業(yè)景氣帶來的收益。
而受到上游成本擠壓的行業(yè)增速則明顯放緩。公用事業(yè)行業(yè)在價(jià)格受到控制、上游原材料價(jià)格不斷上漲的雙重因素作用下，一季度凈利潤(rùn)同比下降64.85％。鋼鐵行業(yè)在鐵礦石漲價(jià)、國(guó)家控制鋼材出口的雙重作用下，一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.69％，遠(yuǎn)低于平均水平。
實(shí)際上，受到一季度冰雪災(zāi)害、人民幣持續(xù)升值和成本上升等不利因素的共同作用，一些面臨成本壓力且產(chǎn)品價(jià)格受到管制的行業(yè)，例如電力、煤氣和水行業(yè)業(yè)績(jī)受影響較大；而成本壓力小、議價(jià)能力相對(duì)出眾的行業(yè)，例如食品飲料、零售批發(fā)等行業(yè)的增長(zhǎng)相對(duì)保持穩(wěn)定。
事實(shí)上，在通脹壓力加大的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈完整的企業(yè)和具有完善產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期的企業(yè)，可以在很大程度上規(guī)避和消化上游成本提高的壓力，享受到下游產(chǎn)品提價(jià)的好處。
公允價(jià)值縮水侵蝕利潤(rùn)
根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，交易性金融資產(chǎn)將帶來凈收益的變動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在去年年末或今年一季度有交易性金融資產(chǎn)的80家上市公司中，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益合計(jì)為-17.17億元。這些公司一季度凈利潤(rùn)合計(jì)為158.94億元，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益對(duì)凈利潤(rùn)的影響比例達(dá)10.80％。A股市場(chǎng)的大幅下跌，已經(jīng)影響了相關(guān)持股上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
舉例來看，蘇常柴（000570）今年一季度凈利潤(rùn)同比下降26.15％。公司持有1000萬(wàn)股福田汽車作為交易性金融資產(chǎn)，由于股價(jià)的下跌，導(dǎo)致影響其收益999萬(wàn)元。而蘇常柴今年一季度的凈利潤(rùn)總額僅為807.33萬(wàn)元，投資損失竟占當(dāng)期凈利潤(rùn)比例的123.74％！公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)將比去年同期大幅下降80％以上，公司股價(jià)也從17.6元的最高價(jià)最多下跌了59.15％。市場(chǎng)不景氣時(shí)，上市公司交叉持股的殺傷力凸顯。
三一重工（600031）也是如此。公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.64億元，同比增長(zhǎng)38.74％；剔除新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響因素后，一季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期實(shí)際增長(zhǎng)98.70％。但另一方面，投資收益的下降也讓公司陷入了“增收不增利”的困擾。季報(bào)顯示，三一重工一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.03億元，同比下降17.41％。主要原因是受一季度證券市場(chǎng)持續(xù)低迷影響，報(bào)告期內(nèi)公允價(jià)值變動(dòng)損益較上年同期減少1.09億元，投資收益較上年同期減少0.85億元。
六成公司中報(bào)預(yù)增
截至4月28日，共有384家上市公司發(fā)布今年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司占預(yù)告總數(shù)的六成，而預(yù)減的公司占比也達(dá)到13％。預(yù)增者主要來自機(jī)械、化工板塊內(nèi)一些行業(yè)景氣的公司，而預(yù)減公司多數(shù)受到成本上升與出口受挫等因素的影響。
回顧2007年中期業(yè)績(jī)預(yù)告可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)預(yù)增公司占到54％，預(yù)減公司占到7％。對(duì)比來看，盡管預(yù)增公司的比例略有提高，但預(yù)減公司的比例更是有所上升。有研究人士認(rèn)為，這反映了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化使一些公司到達(dá)盈利周期的頂點(diǎn)。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，披露中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的上市公司中，預(yù)增的有225家，預(yù)減的有49家，預(yù)計(jì)盈利的有52家，預(yù)計(jì)虧損的有54家，不確定的公司有4家。預(yù)增的公司中，有50家公司的預(yù)增幅度在100％以上。
對(duì)225家預(yù)增公司的統(tǒng)計(jì)表明，機(jī)械設(shè)備與化工行業(yè)各出現(xiàn)30家預(yù)增公司，醫(yī)藥生物與建筑建材行業(yè)也各出現(xiàn)15家預(yù)增公司；而公用事業(yè)與金融服務(wù)行業(yè)分別只有2家和1家預(yù)增，恰恰反映了這兩個(gè)行業(yè)目前面臨著一些不利因素。
從細(xì)分行業(yè)來看，機(jī)械行業(yè)的預(yù)增公司主要出現(xiàn)在輸變電、電氣自控設(shè)備、工程機(jī)械等領(lǐng)域。如金風(fēng)科技預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)60％-90％。主要原因就是受益于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求旺盛，訂單增加，產(chǎn)銷量增長(zhǎng)。長(zhǎng)征電氣也預(yù)計(jì)，今年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)300％以上。主要原因是公司加大對(duì)高壓、中壓產(chǎn)品的產(chǎn)銷力度，部分新產(chǎn)品銷量有效放大，產(chǎn)品銷售收入及利潤(rùn)保持良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。而去年以來就“一路高歌”的化工行業(yè)則在化工新材料、氮肥、農(nóng)藥等公司中再顯景氣。
值得警惕的是，業(yè)績(jī)預(yù)減公司大多于受累于冰雪災(zāi)害、成本上升與出口受挫，尤其是石油化工、輕工制造、餐飲旅游與紡織服裝等行業(yè)，已明顯面臨著不利處境。成本上升以及出口困難或許不會(huì)讓太多的公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，但盈利受擠壓、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪弲s是無法避免的現(xiàn)實(shí)。
