2005年7月21日，中國人民銀行匯率機制改革的一紙公告如一石激起千層浪，讓世界金融市場為之震動。
歷史性的跨越
當晚7點，央行宣布人民幣匯率制度不再釘住美元，而是以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。
從此人民幣告別長達10年的“
固定?匯率體制，進入了有管理的浮動匯率制度，并確定了人民幣匯率的市場化取向。
實際上，在中國加入世界貿易組織后，中國貿易順差不斷加大，匯率就成為西方國家對中國施壓的工具。就在央行宣布人民幣升值的當月，中國的新增外匯儲備已經達到290億元，截至11月份中國貿易順差累計出口更是增速到908.2億美元，貿易順差在以前所未有的規模在擴大。
國家統計局總經濟師姚景源日前在中紡圓桌論壇上表示，2005年貿易順差將進一步增加，全年將在千億美元左右，比去年翻了三倍多。而巨額貿易順差，一方面會招致更劇烈的貿易摩擦加劇，另一方面則進一步加大了人民幣的升值壓力。
由于中國經濟的不斷快速增長，對世界經濟和金融體系影響巨大，中國這個龐大的經濟體在全球也愈來愈起到舉
足輕重的作用。在當前美元長期走低，貿易順差不斷加大的格局下，人民幣如果僅僅停留在當前有管理的浮動價位，其承受的壓力只會愈發加大。
多項措施深化改革
為了使人民幣匯率更加市場化更富彈性，央行此后根據市場的發展不斷推出改革配套措施，匯率的市場形成機制在多個方面取得積極進展。
8月上旬，人民銀行先是提高了境內機構經常項目外匯留成比例，放寬了居民個人經常項目購匯政策；隨后又允許符合條件的非銀行金融機構和非金融企業參與銀行間外匯市場交易，并在外匯市場引入詢價交易方式，進一步豐富銀行間外匯市場交易品種，擴大遠期結售匯業務和開辦掉期業務，為銀行給客戶提供套期保值，管理匯率風險提供工具等等，以進一步發展外匯交易市場。
9月22日，國家外匯管理局宣布取消對外匯指定銀行結售匯周轉頭寸外匯限額，實行結售匯綜合頭寸管理，給銀行提供了更多的持匯空間，使其可以靈活自主地管理外匯資金，為今后外匯衍生產品市場的發展以及外匯市場的功能深化拓展了管理空間。
9月23日，人民銀行又公布了改進匯價管理的一系列重要措施，除了將非美元貨幣對人民幣交易價的浮動幅度擴大到3%，還包括對銀行美元掛牌匯價
實行價差幅度管理，美元現匯買賣價差限制在交易中間價的1%，現鈔買賣價差擴大到中間價的4%，銀行可在規定價差幅度內自行調整掛牌價格等。新措施還取消了銀行掛牌的非美元貨幣的價差幅度限制。
11月24日，國家外匯管理局發布公告，在銀行間市場引進美元做市商制度，并決定于2006年初推出即期詢價交易方式，進一步將外匯市場的自主定價權下放給商業銀行。
至11月25日，央行又與10家國內銀行首次進行了60億美元的貨幣掉期操作。當天央行以1∶8.0805的價格向10家銀行買入人民幣，賣出美元，同時約定一年后央行再以1∶7.85的價格用人民幣買回美元。通過調期業務，一方面，緩解國際金融市場對人民幣升值的預期，保持人民幣匯率的穩定；另一方面，央行將美元調換給商業銀行，央行持有的外匯相應轉到商業銀行手中，外匯儲備的增長必然減緩。
央行的上述舉措，都屬于增強銀行自主定價能力和外匯管理風險意識的舉措，有利于提高市場在匯率形成中發現價格、規避風險的基礎性作用，有利于央行更有效地以市場供求為基礎，參考籃子貨幣匯率變動對人民幣匯率進行管理和調節，以進一步推進匯率機制朝著更富彈性的市場化方向發展。
但中國漸進性式改革的匯率方針并未得到美國的認同。美國、日本、歐盟和國際貨幣基金組織一遍又一遍的敦促人民幣再度升值，在中美紡織品談判、七國集團G7會議、20國集團G20會議、美財長斯諾訪華以及美總統布什訪華等各種重要場合，人民幣匯率都不可避免的成為重大而敏感的議題。
匯率走勢猜想
對于人民幣匯率的未來走勢，從來都不缺乏各式各樣的猜測。
實際上，自7月21匯率改革以來，人民幣匯率一直呈現單邊小幅升值的走勢。根據12月22日的最新數據，外匯現貨市場人民幣匯率收盤價為1美元兌人民幣8.0775元。就是說，從7月21日匯率放開那一刻至今，人民幣累計升幅達到0.401%。
尤其值得注意的是，在央行首次實施的掉期操作中，一年期美元兌人民幣定價為7.85，這對人民幣遠期定價無疑具有一定的影響，市場據此也更加確信，未來人民幣匯率升值不可避免。
身為央行副行長的吳曉靈也曾公開表示，人民幣升值是“曲折性發展”而未來人民幣進一步升值將是“大勢所趨”，這或許是對人民幣匯率走向的最好注解。
同時，由于中國正在進一步放寬匯率管制，不斷促進人民幣匯率市場化形成機制，以通過讓市場的力量來決定人民幣匯率，因此人民幣應該不會被再次重估。
然而，人民幣該升多少，升到哪，怎么升？卻是眾說紛紜。
摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠預計人民幣到明年底只會升值2%；國際知名投行雷曼兄弟認為到2006年底時將升至7.50左右；中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，2007年之前人民幣升值幅度最多不超過10%。
亞洲開發銀行也在本周早些時候發布了《亞洲經濟監測》，并在報告中敦促中國進一步加快人民幣升值的步伐。報告表示，繼7月份人民幣解凍之后，中國應采取更具靈活性的匯率制度，增大亞洲貨幣兌美元匯率實現集體升值的機會。
而對于人民幣匯率的升值路線，中國人民銀行貨幣政策委員會委員余永定明確表示，人民幣只會在有管理的范圍內逐步升值，而人民幣匯率則可以根據一籃子貨幣中任何貨幣匯率的變化而調整。
有專家表示，人民幣兌美元的長期趨勢是上漲的，央行對于人民幣匯率沒有底線，但希望維持人民幣匯率的平穩波動，不希望人民幣升值過快。
無論怎樣，中國的市場化匯率改革已邁出了關鍵的一步，但同時中國的匯率制度改革又是一個“牽一發而動全身”的重大命題，因此必須按照既定的漸進性、主動性、可控性原則，穩步、有序地推進匯率制度改革。
責任編輯 劉楠
