新華社北京3月30日專電（張軼、湘君）全年凈利潤同比大幅下滑59.18%，第四季度虧損5379萬元……2004年6月上市的長豐汽車交出的2004年年報讓人大跌眼鏡。與業績滑坡對應的是羸弱的市場表現，公司股票上市數日后即跌破發行價，此后一路向下，眾多投資者叫苦不迭。
長豐汽車的業績"變臉"其實早現端倪，上市
不足兩月，公司披露的2004年半年報就出現業績滑坡，此后情況不見好轉。長豐汽車3月25日公布的2004年年報顯示，公司經營業績下滑明顯，盈利能力、經營效率不容樂觀。公司全年實現主營業務收入37.75億元，較上年同期的49.43億元下降了23.65%；實現凈利潤1.42億元，較上年同期3.48億元下滑了59.18%。值得注意的是，正式成為上市公司后，2004年下半年長豐汽車凈利潤只有319萬元，第四季度虧損更高達5379萬元。
長豐汽車上市前后為何"判若兩人"？公司董事會將原因歸結為國家加大宏觀調控力度，消費者持幣代購，日元升值、鋼材等原材料價格上漲致使產品毛利率降低等等。但實際上，宏觀環境變化引發的經營績效低下只是表面現象，仔細分析公司的財務報告不難發現，長豐汽車正暴露出資金鏈緊張、銷售不暢等隱性經營風險。
首先是公司日益高企的短期借款和財務費用。2004年，在長豐汽車上市融資10.63億元，并以募集資金歸還部分銀行貸款的背景下，公司短期借款增長幅度達119.09%，新增額7.86億元；財務費用上升至6857.92萬元，增長27.63%。截至12月31日，長豐汽車的短期借款金額高達14.46億元，公司的短期償債壓力相當大。業內人士表示，這是由于長豐汽車在發展過程中，大量通過短期借款進行生產擴張造成的，"短貸長用"無疑大大增加了企業的營運風險。
與此同時，公司的現金流狀況在2004年持續惡化，資金壓力和短期償債風險進一步顯現。年報顯示，截至2004年12月31日，公司經營活動產生的現金流量凈額為－3.72億元；同時，在上半年上市融資10.63億元并且銀行借款大幅增加的情況下，公司現金及現金等價物凈增長額僅為9553.08萬元。而隨著募資項目的推進，長豐汽車在資金使用方面將更顯迫切，有可能出現短期償付困難。
另一方面，長豐汽車應收賬款及成品車庫存急劇增長，也暴露出銷售不暢的問題。2004年公司應收賬款由年初的5722.30萬元，激增至2.49億元；同時存貨也由年初的6.38億元上升到年末的13.19億元，增幅翻番。巨額應收賬款和存貨金額一方面占用了企業大量資金，另一方面也加劇企業對流動負債的渴求，容易形成惡性循環，使得資金鏈更為緊張。
