上周五，已經在香港H股上市的民營汽車公司長城汽車（）創下3.05港元的歷史新低，而就在上周三，長城汽車宣布將在今年5月份的股東大會上就A股發行計劃進行相關表決。但是昨天記者獲悉，長城汽車原定籌資27.4億元的募集計劃可能將大幅縮水至10億元~15億元，原定今年10月份登陸A股的初步計劃也有可能往后推。這
家號稱中國最大的民營汽車公司開始要經受上市以來的最大考驗。
汽車首富財富縮水90％
上周五，在香港資本市場上市的長城汽車在業績增長放緩以及國內車市持續低迷的影響下，公司股票創下3.05港元的歷史低位。股價的大幅度縮水，和剛剛上市之前的35億元巨資相比，擁有國內“汽車首富”稱號的長城汽車董事長魏建軍的身價縮水接近90％。以目前長城汽車3.05港元的收盤價計算，魏建軍所持股份的市值從2003年12月15日收盤時的33.4億港元，下降到上周五收盤是的不到4億港元。
據中國乘用車協會的統計，2004年的SUV市場中，長城賽弗、賽影市場份額為17.4%，繼續蟬聯冠軍，不過，其絕對銷量卻大幅下挫。長城汽車宣傳部長商玉貴向記者表示，長城SUV2004年的銷售量為2.7萬輛，而2003年為3萬輛以上，跌幅超過10％。今年1~2月份的銷售統計數據顯示，長城汽車的銷量為9000輛左右，和去年同期基本持平。長城汽車總經理王鳳英表示，長城汽車今年計劃銷售7萬輛，其中剛剛上市的CUV哈弗今年將承擔3萬輛的重任。
不過，香港的分析師指出，長城汽車股價大幅下挫，可以說是內地汽車股的一個標本。2004年的汽車市場遭遇寒流，轎車廠庫存激增，SUV的銷量也普遍低于廠家年初的預期。長城汽車今年能否實現7萬輛的任務著實難料。
多重因素打壓長城汽車利潤空間
對于經濟型SUV廠商們來說，仍帶著些許春寒的3月似乎是個上市的好時節。在延遲了近半年之后，備受長城汽車期待的哈弗CUV正式下線，但是，和眾多的久久沒有露面的車型一樣，在油價接連攀升、成本不斷高企和價格戰不斷升級的壓力之下，哈弗ＣＵＶ還沒有面世就開始飽受車市的刺骨寒流。而3月下旬發改委突然宣布國內成品油接近10％的提價幅度更是給SUV當頭棒喝。而緊隨哈弗CUV下線的奇瑞瑞虎的上市漸漸拉開了這一級別SUV殘酷競爭的序幕。
本月22日，以經濟型轎車成就業界“黑馬”的奇瑞也將推出首款SUV，并將其最終命名為“瑞虎”。與代號K1的哈弗CUV相似，這款代號為Ｔ11的SUV也是一再推遲上市日期。據廠商們有意無意的透露及坊間推測，這幾款具有自主知識產權的國產SUV的定位和價格都非常接近，開始從經濟型逐步向中檔過渡，價格區間都在10萬至15萬元左右。國產SUV硝煙四起、價格不斷下挫之際，這一價格難免讓人有些為其擔憂。因為SUV市場的大環境已經發生翻天覆地的變化，與被稱為“中國SUV元年”的2003年令人瞠目的增長速度相比，去年的景況顯然令不少SUV廠商有些失落。如果說經濟型SUV肉搏2004、2005年將可能是中檔SUV價格跳水年，降價潮會越演越烈。中檔SUV大戰已然在望。
為了保持一個適當的毛利率水平，給投資者一個良好的預期，長城汽車在產品布局上開始向中級車逐步轉移。但就其現有產品格局而言，一些大中城市對皮卡設置進城“禁令”依然沒有解凍跡象，而能源危機、油價持續上揚反而給了經濟型SUV當頭一棒，與此同時，鋼鐵等成本的上漲和產品價格的下挫又進一步削薄了利潤空間。身為皮卡和經濟型SUV雙料冠軍的長城汽車顯然面臨著更多考驗。
與所有SUV一樣，剛剛上市的哈弗面臨的壓力仍顯而易見，去年10月底頒布的《乘用車燃料消耗量限值》規定：整車整備質量為2噸的乘用車第一階段的燃料消耗量限值是12.8升/百公里，第二階段的限值是11.5升/百公里；第一階段標準相對寬松，將于2005年7月正式實施；而遲早要出臺的燃油稅必然讓不少消費者在使用成本上多加思量，這將成為素有“油老虎”之稱的SUV的軟肋。
A股計劃受阻低迷業績
一方面股價連創新低，一方面SUV市場備受打擊，在接連不斷的利空消息的打壓之下，正在籌劃A股上市的長城汽車可能面臨流產的威脅。
上周，長城汽車剛剛公布的年報顯示，公司凈利潤為4.029億元人民幣，較2003年的5.234億元降低23%，公司股價在上周創下3.05港元的歷史新低。從今年長城汽車的銷售情況來看，今年1~2月份的銷量仍然沒有大的起色。同時，長城主打的SUV市場競爭日益激烈，利潤率持續降低，資本市場并不看好長城汽車。“長城汽車H股屢創新低已經打壓了長城汽車A股的計劃，公司預計原定10月份左右的上市計劃可能會往后推，27.4億元的籌集計劃也會大幅度縮水。”這位人士表示。
不過，長城汽車董事會秘書白雪飛向記者證實，目前證監會還沒有批準長城汽車的A股計劃。對于募集資金大幅度縮水的說法，白雪飛表示，“我們去年制定的27.4億元的A股募集計劃只是一個上限，實際募集資金可能會有所減少。”
上周，香港大福證券首席分析師梁偉沛向記者分析，“目前國內汽車行業的成本持續攀升，長城汽車所在的SUV市場競爭激烈。預計今年長城汽車的利潤率可能將從去年的12％下降到10％以下。根據目前的市盈率，長城汽車A股發行價格區間在3.5元~5元之間，所以，A股發行最高不會超過15億元。”梁偉沛指出，“就目前長城汽車H股價格持續下跌的趨勢，其A股發行計劃能否通過證監會審批尚存疑問。”看來，中國汽車上市企業正面臨著普遍的雙重考驗。早報記者
衛金橋
