分紅預案若通過，集團14位高管將成為最大贏家，共可分到近2000萬元現金
早報財經專訊昨日，張裕A（000869,昨收盤15元，漲1.35％）公布了2004年年度報告，公司每股收益為0.50元，每股凈資產4.29元，凈資產收益率為11.73％。與這份漂亮的年報
相比，張裕A董事會的分紅預案更令人關注：每10股派5元（含稅），如此一來，張裕A去年辛苦一年掙到的2億多元全都要派發給股東。與很多賺5角派5分的“小氣鬼”相比，張裕A出手可謂“大方之極”。
14位高管將成大贏家
2000年到2003年，張裕A總共只派發了2億元紅利，2004年一年派發的紅利相當于此前4年的總和。張裕今年為何如此慷慨？
昨日，張裕A的證券事務代表李廷國接受記者采訪時表示，分紅預案是董事會的決定，公司效益好，高分紅是很正常的。但從張裕A的股權結構來看，剛剛通過EMBO獲得公司股權的張裕集團管理層將是最大的受益者。張裕A的公開信息顯示，公司的第一大股東是煙臺張裕集團有限公司，持有21840萬股張裕A股票，占張裕A總股本的53.85％。而2004年10月29日，煙臺市國資委將張裕集團45％股權以38799.51萬元的價格轉讓給煙臺裕華投資公司。裕華投資公司通過張裕集團間接持有張裕A24.23％股權。如果分紅預案被股東大會通過，裕華投資公司將分到4914萬元現金，不到半年的時間就將拿回1／8的投資。而出資1.55億，握有裕華投資40％股權的14位張裕集團高管將分到1965.6萬元，成為此次分紅的最大贏家。
EMBO：賬有點糊涂
去年年底，張裕因實行EMBO而受到關注。EMBO是指管理層聯合員工收購目標公司股份。有報道稱，張裕實施EMBO是為繞開國資委“國有及國有控股的大企業不宜實施管理層收購及控股”的規定。
今年2月份，張裕A發布公告稱，煙臺市國資委將張裕集團33％的股權作價4.81億元轉讓給意大利意利瓦集團。疑問隨之而來：為何4個月前裕華投資以不到4億的價格獲得了45％的股權？折算下來，裕華投資的收購價僅為意利瓦公司的60％。煙臺國資委和張裕集團給出的解釋是，兩次轉讓時，評估張裕集團凈資產的基準日不同。但兩次評估的評估值到底是多少，雙方都拒絕答復。（記者徐明航）
