據亞太經濟時報報道，美國在促使美元貶值之初，一直是反復強調其“強勢”美元政策，而在所有人都不相信其口頭上的“強勢”論調時，美國又把關注的焦點吸引到其“雙赤”問題上。“大摩”亞太區首席經濟學家謝國忠指出，美元蓄意貶值不僅難以解決其赤字問題，反而會加重赤字。所以，美元貶值背后還有陰謀。
1997年，亞洲貨幣大幅貶值，結果造成了讓不少亞洲國家至今元氣未復的亞洲金融風暴；如今，美元大幅貶值，結果造成的還將是一場亞洲經濟危機。亞洲若繼續被動接受美國的弱勢美元政策，那么，7年后今天的亞洲離新一輪經濟危機就不遠了。
摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠認為，美國推低美元的主要目的并非解決“雙赤”問題，而是通過犧牲其他國家的經濟增長來推動美國經濟的持續、強勁增長。
錯判美元貶值陰謀
美國在促使美元貶值之初，一直是反復強調其“強勢”美元政策，而在所有人都不相信其口頭上的“強勢”論調時，美國又把關注的焦點吸引到其“雙赤”問題上，讓人認為解決“雙赤”問題是美元貶值的用意。但近日謝國忠指出，美元蓄意貶值只會增加其赤字問題，所以，美元貶值背后還有陰謀。
謝國忠指出，美國經濟再次加速，增長率達到了4.5%。實際上，歐洲和日本經濟復蘇也已經陷入停滯。中等收入經濟體，比如韓國，即使從根源上來講，經濟增長的步伐也已經放慢。很多新興市場經濟國家的經濟增長也已經減速。全球經濟周期進入了減速階段，盡管美國經濟增長勢頭強勁。現在，美國成為了增長最強勁的巨大經濟體。但是，美國卻想推低美元。
在IT技術經濟泡沫破裂以后，美國為了避免經濟衰退而減稅和維持超低的利率，美國一直在鼓勵過度消費。這是美國經常項目賬戶赤字如此巨大的主要原因。
對于美國來說，解決赤字問題的正確方法應該主要是提高美國的利率和稅收，以減少消費和增加儲蓄。但是，所有見聞廣博的人將會說，這是不可能的：美國不能接受一次經濟衰退，因此，美國政府應該推低美元以解決目前的問題。
弱勢美元真的能解決美國的赤字問題嗎？理論上講，它會導致美國的商品進口更加昂貴，這會鼓勵生產一些可以替代這些商品的替代品，并且出口商品更加廉價，最終會刺激美國的出口。然而，美國需要建設更多的工廠才能從廉價美元中獲得這些好處。在儲蓄率非常低的情況下，為了建設這些工廠，美國將需要從其他國家借入資金，這樣，在短期內，美國的經常項目賬戶赤字將會增加。
所以，美國更重要的目的在于經濟的持續強勁增長，但這種增長顯然以犧牲別國、尤其是亞洲國家的利益為代價的。由此，謝國忠認為，弱勢美元政策，根本就是美國在使用外國投資者的錢，來支持美國消費、拉動經濟增長的一條途徑。
美元貶值是“侵略”
“這就像入侵伊拉克，沒得商量！”
謝國忠這樣描述韓國人對美元貶值政策的抱怨。
現在，韓元的升值還沒有達到最壞的時候。韓國的國內需求已經停滯。家庭部門的債務高企對任何的消費復蘇都構成了強大的障礙。中小企業部門也受累于沉重的債務負擔和疲軟的銷售，這限制了任何的外匯儲備復蘇。韓國的出口正在減少，這主要是因為動態隨機存取內存DRAM價格下跌和中國的進口減少所致。
謝國忠認為，如果韓元持續升值，正如很多市場參與者所期望的那樣，韓國經濟明年將會陷入蕭條。
謝國忠還認為，對于美元貶值政策的實現，世界上的其他國家和地區也對今天的一切負有責任。當美國人持續消費狂歡的時候，世界上其他的人樂于給美國的消費繁榮提供供給，甚至用它們過剩的美元來資助美國的消費狂歡。
對于亞洲來說，美國的這種做法將會推動亞洲經濟進入通貨膨脹、低經濟增長和強勢貨幣的三重陷阱。亞洲經濟體的制造業將會負擔沉重。強勢貨幣將會引起去工業化后果，這將導致資本過剩，并使得強勢貨幣更加強勁。
謝國忠提醒，目前，世界正處于不穩定平衡的狀態，主要特征為美國的借款和消費與亞洲的生產和信貸。因為全球經濟最終會滑出這種不穩定平衡狀態，以進入到其他階段，所以，全球經濟的未來就存在多種多樣的均衡可能。當美國繼續推進其經濟政策的時候，如果亞洲保持被動接受的狀態，世界經濟將會進入一種新的均衡狀態：亞洲經濟體將成為一群僵尸，特征是低增長、通貨膨脹居高不下，經常項目賬戶盈余以資助美國的去工業化進程。
所以，亞洲國家不應該天真地相信美國所說的市場力量將會決定產出。以我的觀點看來，一些美國的政策制定者正在利用熱錢促使有利于美國但是對其他國家和地區不利的局面出現。熱錢通過推動危機的自我實現來達到盈利的目的。另外，對于熱錢來說，這僅僅是一個零和游戲。當一些美國的政策制定者們慫恿這些熱錢進入一個地區的時候，它將會推動亞洲經濟體進入通貨膨脹和強勢貨幣的惡性螺旋形上升，熱錢將最終將它們在貿易中獲得的利潤掠奪一空。
給中國三大建議
謝國忠認為，亞洲各經濟體應合作一起對抗美國，并采取三個步驟：第一是亞洲國家和地區，除賣掉美國國債外，亦應減少持有美元外匯存底的時間；第二是亞洲各經濟體的央行應準備將政府債券證券化，以稀釋當地貨幣值，來阻止熱錢推高亞洲貨幣；第三則是亞洲各經濟體應組織起來共同和美國談判，以探討如何修正全球經濟不平衡。
以第一個步驟——亞洲國家和地區應該減少它們持有美元外匯儲備的時間為例，亞洲國家和地區的中央銀行如果利用熱錢和貿易盈余提供的美元購買美國國債，則可以人為地造成了美國的債券收益率過低，這將會通過抵押再貸款刺激美國住宅市場和消費繁榮。如果亞洲各中央銀行能夠把它們的美元儲備投放到短期資金市場，美元貨幣將會回到美聯儲，因為貨幣市場是以短期利率為目標的。因此，通過亞洲各中央銀行壓制熱錢使美元流回美國，會促使美國的貨幣供給保持中性，其貶值政策也就難以兌現。
謝國忠強調，人民幣不能升值，對中國來說，提高利率可放慢投資的成長速度，也會減少投機，他并不認同時下流行的“提高利率將會吸引更多資金”的觀點，反而認為當中國顯示出要繼續經濟著陸的宏觀調控信心時，熱錢將會自討沒趣地離開。由此，人民幣的價值將會由供需的真實均衡來決定，而不是由投機和政治壓力所左右。
特約編輯：舒薇霓
