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央行宣布加息次日，立即召集全國商業銀行會聚浙江省杭州市，就商業銀行流動性管理，以及未來公開市場操作方向，同商業銀行進行溝通。
值得關注的是，央行會間特意提醒商業銀行要關注流動性風險，并指出，未來的貨幣市場形勢是“短松長緊”。
短松長緊
據了解，央行
有關負責人在會議上，對本輪宏觀調控結果和外部經濟運行環境做出了肯定。也正是基于這個判斷，央行認為本輪貨幣政策調控目標已經完成。
參會人員透露說，央行認為，加息后的一段時間內，貨幣市場資金依然將延續寬松的局面。今年年初至今，央行已經通過公開市場操作回籠資金3000億元。盡管如此，由于外匯占款的迅速增加，通過向央行結售匯投放的基礎貨幣數量依然龐大。但除了央行投放基礎貨幣，考慮到信貸貨幣投放一直處于收緊狀態，保證貨幣市場資金在一定的規模之下，被認為是必要的。
“我們從這樣的表述中理解的意思是：加息后，為了緩解貨幣市場的恐慌情緒，央行不會延續大規模回籠貨幣的做法，而是適當回籠貨幣，同時探測市場利率。另一方面，從長期考慮，央行的貨幣政策目標要實現，必然要投放貨幣。這個投放應該表現在先前一直嚴格控制的貸款渠道。因此，一旦放松貸款，那么貨幣市場的資金投放將被收緊。這就是所謂的‘短松長緊’。”某股份制商業銀行資金部負責人分析認為。
其實，央行的調控變化已經從9月份的貨幣政策報告中有所體現。盡管9月依然延續M1和金融機構本幣存貸款增長率，均創2002年以來新低點，但9月貸款增加額超過2500億元，比前兩個月有明顯回升。銀行人士認為，只要保持9月的信貸投放速度，第四季度的信貸投放量肯定會穩步回升。
一般而言，貨幣投放有兩個渠道。其一是貨幣市場基礎貨幣投放，這部分資金由央行公開市場操作調控；其二是銀行信貸體系，由相應的信貸政策調控。這兩個渠道的總量不會有太大波動，應該是穩步上升的。今年信貸渠道的資金一旦流量減少，必然影響貨幣市場的資金量。
因此，如果要完成26000億元本幣信貸增加額，還需要通過信貸渠道投放至少8000億元。
警示流動性風險
面對信貸收縮，商業銀行將更多的資金投入到貨幣市場進行投資，由此導致貨幣市場資金充裕。對此，央行有關人士再三強調，商業銀行必須認清，中國經濟目前正處于加息通道的起步階段，因此，在進行資金運營時要有充分的風險意識。
據參會人員透露，會上央行官員特別指出，今年年初，有些銀行拿了不少低息債券。因為加息因素，債券市場大跌，這些債券必然形成賬面虧損。在公開市場操作再三傳遞利率信號的情況下，商業銀行對低息債券的認識才有所回歸。因此，提醒商業銀行一定要關注公開市場操作的信息，正確判斷市場形勢。
央行目前非常關注的另一個現象是：因為收緊信貸，商業銀行把很多資金投入債市造成的浮虧。在商業銀行資金被債券套牢后，只得再加大債券回購力度保持流動性。對此，央行提醒商業銀行關注投資比例。在對信貸調控的宏觀背景下，依然控制好貸款、債券投資和回購的比例，以防止債市風險向銀行蔓延。
據專家介紹，其實要了解銀行是否在“以債養債”，即是否在通過回購業務保持流動性，攤薄債券投資的虧損，只需要把該機構處于質押狀態的債券額與債券余額進行比較，一段時間以來的平均比例如果都顯示，質押債券規模過高，就存在流動性風險。
換句話說，央行通過中央國債登記結算公司，能夠完全掌握商業銀行的流動性狀況。因此，央行警告商行，加強流動性風險和利率風險的控制。
大額支付系統應急
除了上述警示，央行還將在11月8日，正式把銀行間債券市場的中央債券綜合業務系統，接入央行大額支付系統。通過這個系統，商業銀行用自有債券向央行質押融資的操作可以實時完成；同時，實行券款對付(簡稱DVP)。DVP結算是指交易達成后，在雙方指定的結算日，債券和資金同步地進行相對交收，并互為交割條件的一種結算方式。
兩個系統聯結后，商業銀行一旦出現流動性不足時，可以用自有債券向央行質押融資，并且實時完成。
據專家介紹，現在商業銀行如果有了流動性困難，需要向央行融資時，主要有兩個手段：一是申請再貸款；二是申請公開市場融資，發行特別票據，或者通過抵押債券做正回購融資。但是，這兩個手段都必須事先申請，由央行決定是否批準。
上述兩個手段難以立刻化解商業銀行流動性風險。此外，公開市場是一個面向全體公開市場成員，為貫徹貨幣政策目標而進行調控的渠道，不適宜解決個別銀行的流動性風險。
央行有關人士在會議上表示，聯通大額支付系統，是央行作為“銀行的銀行”功能的體現。 本報記者 魏璇
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