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全球油價的飆升，正導致原本主要受困于通貨緊縮的全球經濟出現通貨膨脹跡象。但經濟學家們表示，受油價推高的物價，不會對受制于通貨緊縮壓力的經濟體和企業帶來什么好處。
的確，一些知名的悲觀主義經濟學家稱，較之油價上漲之前，全球的通貨緊縮狀況更令人擔憂。“通貨緊縮問題目
前似乎比以往任何時候都更為緊迫”，摩根士丹利首席經濟學家史蒂芬？羅奇稱。上周，摩根士丹利的經濟學家們將全球經濟增長率的預期從2.9%下調至2.5%，并表示，這又將世界經濟預期“調回到衰退的邊緣”。
上周四，因為擔心美國對伊拉克開戰，四月交割的美國輕質原油期貨價格升至海灣戰爭以后的最高點，一度逼近每桶40美元，周五又回落到每桶36.60美元。在油價有如此表現之前，一些經濟學家就擔心，困擾日本的通貨緊縮怪圈可能正在全世界蔓延。
油價走高在經濟中的傳動作用似乎能緩解這種憂慮。即使在如今的高科技時代，石油仍是全球經濟的血脈，油價對生活中的每樣東西都產生影響，從交通成本到塑料價格無一例外。事實上，日本央行預計，不斷上漲的油價將延緩通貨緊縮的趨勢。
但油價上漲所產生的任何正面效應都非常有限。經濟學家稱，問題的關鍵是，不應以石油價格的攀升作為醫治通貨緊縮的藥方。在許多情況下，商品價格的上漲幅度不及石油成本的增幅，其中的價格差異只能由企業來承擔。而這對企業盈利造成的壓力使整體經濟很難實現增長。
如果油價持續飆升，消費者就會縮減支出，企業也不愿購置新的廠房和設備，而這種被抑制的需求會使價格處于較低的水平，并面臨進一步下跌的壓力。
摩根士丹利首席經濟學家羅奇稱：“要想使商業周期脫離通貨緊縮的軌道，需要全球經濟出現相當強勁的復蘇才可能實現。而這意味著連續幾年全球國內生產總值必須保持4%以上的增長率。但目前來看，全球經濟的走勢與此恰恰相反。”
研究機構IndependentStrat－egy的負責人DavidRoche預計，通貨緊縮將對2003年全年的物價和企業利潤率造成影響。
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