春節后，滬深兩市出現了較大幅度的調整，與此同時滬深兩市33家證券投資基金的凈資產均出現較大幅度的下調，市場對基金的后市普遍持有悲觀態度，這主要是受到近期關于基金黑幕調查的深入以及對非法操縱股市的查處等消息影響。而從另一方面來看，基金在去年四季度平均持倉比例較高，已經接近了80％的持股比例上限。而從基金公布的公告來看，絕大多數基金將在今年一季度后進行現金分紅，其分紅套現的壓力較大，因此，基金調整手中持倉品種在分紅前套取現金是在情理之中的。而隨著管理層加強監管的措施出臺，在新的一年里證券投資基金參與二級市場的思路將會相應隨之改變。
從目前觀察來看，雖然部分基金經理仍然強調選股的成長性，但我們認為基金持股將一改過去的重倉介入、長線持有的整體思路，其在二級市場上的選股范圍將更加擴散，而波動運作將取代其長線持有的基本投資理念，在今年大盤這樣一個震蕩平衡格局中，這是基金保證必要贏利的首選。而隨著新股發行方式的改變，基金獲取利益的另一重要途徑申購新股，將被有效阻斷。從去年四季度基金持股情況來看，其大部分籌碼鎖定在一級市場中，而這一變化會對基金的整體走勢產生較明顯的影響，一些能夠把握住今年行情特點
的基金有望走強于整體板塊，特別是過去那些堅持分散投資的證券投資基金，如基金泰和有望走出連續幾年的弱勢。
從以上分析來看，基金在節后的凈值縮水，正表明了基金操作思路及相應投資風格的結構性調整。其對二級市場帶來的投資機會，也正逐步顯現，投資者可對此保持密切關注。江信證券張力生
