中國人民銀行決定于9月15日下調金融機構存款準備金率0．25個百分點。下調后金融機構加權平均存款準備金率約為7．4％，這是今年年內第二次降準。此次降準有何作用？為何選在這個時點降準？來看解讀。

釋放中長期流動資金約5000億元“真金白銀”注入實惠

央行9月再度降準，釋放中長期流動性超過5000億元，“真金白銀”注入實惠，有效激勵金融機構增加對實體的資金投入，宏觀指標將呈現更多積極變化，經濟穩步回升的可持續性進一步提升。

此次降準具體時機把握精準 及時為銀行補血

央行此次降準的具體時機把握精準，9月中旬流動性面臨地方債發行、稅期高峰、監管考核等因素影響明顯加大。地方債發行在提速，金融機構認購繳款抽離大量流動性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動性壓力會階段性增大。

9月還是季末月份，流動性指標等監管考核也會使金融機構流動性需求上升。多因素疊加后，市場短期資金供求變動加大，央行在統籌權衡好中長期流動性供給的同時，選擇流動性需求最為亟須的時點，及時出招，呵護市場。

此次降準前瞻適度

此前已有不少市場分析認為中長期流動性出現短缺，采取降準等手段對沖近期流動性擾動因素是一種合適選擇，此次降準并非意料之外。

此次降準仍為0．25個百分點，不包括已經適用5％準備金率的金融機構，釋放了超過5000億元的中長期流動性，總量適度，既能緩解短期流動性需求，又可在未來一段時期，持續補充信貸增長、現金投放、第三方支付機構備付金補繳等中長期流動性需求，體現了央行精準適度為銀行補血，精心呵護市場流動性的積極信號。降準后銀行體系流動性總量仍保持基本穩定，沒有大水漫灌。

最重要的是，今年兩次降息、兩次降準的政策效果還將脈沖式持續釋放，央行精準有力實施好穩健貨幣政策的信心、決心和能力進一步得到體現。

此次降準處于經濟回升接力的關鍵時刻

央行連出降息、優化房地產金融政策等大招后，年內二度降準，篤定不移推動經濟持續恢復、回升向好。近期宏觀政策組合拳果斷連續出手，財稅、房地產、貨幣政策接連發力，市場預期明顯好轉，但經濟回升彈性仍有待增強，二度降準將繼續接力體現政策支持效應。

實體經濟融資成本下行空間進一步打開

此次降準之前，央行今年以來已降準一次，降息兩次，實體經濟融資成本下行明顯。央行數據顯示，1—8月企業貸款利率已降至有統計以來歷史低位，個人住房貸款利率同比也大幅下降0．95個百分點。

當前我國商業銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準，可以不斷優化商業銀行和金融市場的流動性結構，降低銀行負債端資金成本，進一步打開資產端貸款利率下行空間，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降，金融向實體讓利的能力有望進一步提升，穩投資穩就業力度加大。

貨幣市場利率延續平穩勢頭

受繳稅、發債繳款等多重因素影響，近一段時間貨幣市場7天逆回購利率總體在略高于公開市場操作利率的水平運行，且與隔夜利率利差收窄。央行此次降準，及時優化了商業銀行和金融市場的流動性結構，起到了維護貨幣市場利率基本穩定的作用。貨幣市場7天逆回購利率將繼續圍繞公開市場操作利率平穩運行。

物價水平有望溫和回升

隨著市場信心恢復以及政策傳導效應進一步顯現，經濟循環暢通程度提升，近期通脹已出現積極變化，8月CPI同比由負轉正，PPI同比降幅也連續2個月收斂。此次降準持續增強了金融支持擴大內需的后勁，有利于進一步發揮好金融資源的先期帶動作用，支持通脹指標持續溫和回升。